一度宣告破产的闪存供货商Spansion看来将大动作重出江湖;这一次会成功吗?或者是有可能重蹈覆辙?各家分析师对该公司前景有不同看法。
上个月,Spansion宣布完成组织重整,并脱离于09年三月提出申请的美国联邦破产法第十一章(Chapter 11)保护;这家 NOR 闪存供货商脱离Chapter 11的时程其实有延迟,原本预定时间是在2010年第一季。
Spansion待在Chapter 11的时间超过了四个月,市占率流失情况也比预期严重;根据该公司最新的报告,其因为破产而衍生的额外现金成本还有2,600万美元。不过从好处来看,目前产业情况已经改善很多,连Spansion自己都表示,因供应吃紧,闪存价格优于预期。
在组织重整期间,Spansion将业务集中于嵌入式以及特定无线应用领域,在脱离Chapter 11之后也有多项新策略宣布。
例如在5月,Spansion宣布其新成立的日本子公司Spansion Nihon,以1,250美元收购前子公司Spansion Japan的经销业务;未来Spansion Nihon将继续透过富士通(Fujitsu)的销售管道服务日本市场,也延续了Spansion与Fujitsu两家公司自2003年以来的长期伙伴关系。
而位于日本会津若松的Spansion Japan,将继续为Spansion生产晶圆,并以代工伙伴的角色提供特定服务;现在Spansion Japan已经不再隶属于Spansion,双方还有诉讼官司。
Spansion Japan是在3月向美国破产法院提出一般性的无担保债权声明,指该公司因2009年11月19日发出的代工协议否决令(foundry agreement rejection order),蒙受了约9.36亿美元的损失。据了解,Spansion对Spansion Japan所提出的求偿有充分防御理由,将极力为自己辩护。
5月份,投资集团Silver Lake旗下的中型市场投资机构Silver Lake Sumeru,宣布最近结束了一轮对Spansion的投资;该机构指派了两名成员进入Spansion董事会协助公司经营,将聚焦于资本密集的广泛闪存业务,专注服务可产生现金流的嵌入式与特定无线市场客户。
上周Spansion公布了从“新起点会计(fresh-start accounting)”出发的第二季财测;依据公认会计准则(GAPP),该公司预期第二季销售净额为2.4亿~2.6亿美元,净收益为2.9亿~3.3亿美元。
依据非GAPP (non-GAPP),Spansion则预测第二季销售净额为2.85亿~3.05亿美元,净收益为1,500万至3,000万美元;调整后净收益较低的原因,是新起点会计导致的2.94亿美元营收损失。
至于2010全年度销售净额预测为11.5亿~12.4亿美元;调整后的利息、税务、折旧及摊销前利润(EBITDA),则在2.6亿至3亿美元间。
近日Spansion宣布,已获得核准于纽约证交所(NYSE) 挂牌,发行普通股。Spansion预计将于 2010 年 6月 23 日起,以代码为「CODE」开始交易。自2010 年 5月 18日开始,Spansion正在进行从NYSE Amex (美国证券交易所)至纽约证交所的转移。
分析师怎么看?
Spansion这一次能成功再出发吗?眼前挑战不少,还需要时间观察;分析师们的看法则不太一致。其中Forward Insights分析师Gregory Wong认为,Spansion的财务问题主要是因为举债投资12寸晶圆厂,但当时市场景气却一片低迷。
原本Spansion在日本有一座 12寸晶圆厂,现在该厂所有权已属于Spansion Japan。Wong指出:“在组织精简化以及采取轻资产策略后,Spansion应该能以专注于嵌入式市场的较小型企业角色,在市场占有一席之地;但也得对付包括旺宏、华邦等更好战的对手。”
“先强调,我是看好Spansion,他们戏剧性地重新设定了目标。”Objective-Analysis分析师Jim Handy指出,过去Spansion与Numonyx都试图透过更具价格竞争力的高密度NOR产品,以阻挡NAND (包括NAND+NOR或全NAND方案)在最大宗的拍照手机应用市场之攻势。
“这迫使两家厂商以过度积极又成本高昂的策略转移至先进制程,也导致其NOR产品价格受到 NAND 剧烈价格下跌的严重拖累。”Handy表示,现在Spansion采取的策略则完全不同,仅保留部份不与 NAND 直接竞争的手机用NOR产品以及其它非手机用产品。
Handy指出:“在那些非手机市场,他们可能拥有优于其它NOR厂商的最低成本架构,因此能比众多小型NOR制造商更有竞争力,并可望直接挑战Micron与Numonyx。”
另一家市场分析机构Web-Feet Research总裁Alan Niebel则认为,基于Spansion目前采保守态度的管理风格,以及其2007与2008年之间的资本投资,该公司应该能走回顺风路。
他表示:“NOR缺货与价格上扬的局面,可望让Spansion达成2010年销售额11.5亿~12.4亿美元的目标;在其生存性方面,我认为该公司仍将会是NOR市场上的要角,也许也会跨足一些特定NAND市场。”
Niebel甚至指出,如果接下来3~5年市场持续成长,也许该公司能重新创造年营收20亿美元的成绩;不然在接下来的三年,他们的收益表现应该会持平。
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